【研究报告内容摘要】
行情回顾:本周交运指数上涨0.06%,沪深300指数下跌1.11%,跑赢1.16%,排名第8/28。交运板块涨幅前五的个股为恒基达鑫(27.07%)、海汽集团(15.96%)、厦门象屿(14.20%)、宏川智慧(13.55%)、招商轮船(12.15%);跌幅前五的个股为*st欧浦(-16.84%)、德新交运(-16.57%)、永安行(-11.35%)、渤海轮渡(-8.77%)、st长投(-8.04%)。
行业重点数据跟踪:航运:干散:bdi指数为665点,环比下降11.45%;
cdfi指数为565.22点,环比下降7.74%。油运:bdti指数为1,537.00点,环比上升41.79%;bcti指数为2,028.00点,环比上升139.72%;ctfi指数为2,991.43点,环比上升8.38%。集运:ccfi指数为870.33点,环比下降1.57%;scfi指数为818.16点,环比下降1.34%。航空:布伦特原油21.44元/桶,环比下降23.65%;2020年4月,航空煤油出厂价(含税)为3,029.00元/吨,环比下降28.14%;美元兑人民币中间价为7.0803,环比上升0.12%。2020年3月,民航旅客周转量为246.10亿人公里,环比上升51.82%;民航货邮周转量为17.30亿吨公里,环比上升55.03%。铁路:
2020年3月,全国铁路货运量为3.60亿吨,同比增长3.48%。公路:2020年3月,全国公路货运量为23.53亿吨,同比下降29.35%。快递:2020年3月,规模以上快递业务收入669.10亿元,同比增长12.27%;快递业务量为59.84亿件,同比增长23.03%;快递单价为11.18元,同比下降8.75%;
快递与包裹服务品牌集中度指数cr8为85.9。
本周要闻:航空:近一周民航日均运输旅客恢复至53.09万人次,较3月份增长15.8%。航空:民航局:枢纽机场轨道交通客流分担率要在30%以上。
物流:一季度全行业业务收入同比增长0.8%,业务总量同比增长7.5%。航运:原油期货跌入负数,刺激油轮市场。
本周核心观点:1)快递:行业已恢复疫情前水平,3月快递业务量完成59.8亿,同比增长23%,快递业务收入预计完成669.1亿元,同比增长12.3%,民航局大力推动国际货运航空发展,重点关注顺丰控股、圆通速递。2)物流:我们推荐密尔克卫,仓储业务持续发力,并购优质仓储资源,股权激励彰显信心,控股股东计划增持股份。3)航空:国内航线持续复苏,5月有望大幅好转。目前板块估值和油价处底部区间,推荐低成本航空春秋航空、国内线占比较高的华夏航空、吉祥航空以及抗风险能力强的三大航。4)航运:
短期油价较难恢复,油运高景气有望持续,q1板块业绩预计大幅增长,推荐招商轮船、中远海能。
风险提示:宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险。

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